GEX für den DAX: was SpotGamma für den SPX ist, aus echten ODAX-Daten
US-Tools wie SpotGamma haben Gamma Exposure und Dealer Positioning für den SPX und US-Ticker etabliert — den DAX decken sie nicht ab. Wer GEX für den DAX sucht, findet stattdessen Berechnungen auf dem US-notierten DAX-ETF, einem Proxy, nicht auf den Eurex-ODAX-Optionen, über die der DAX-Optionsmarkt tatsächlich läuft. Das DAX Gamma Cockpit rechnet dieselbe Kennzahlen-Familie direkt auf den ODAX-Daten.
Warum der ETF-Proxy nicht reicht
Der US-notierte DAX-ETF ist ein eigenes Instrument mit eigener, kleiner Optionskette. Deren Open Interest spiegelt die Positionierung einzelner US-Marktteilnehmer, nicht das Bild an der Eurex, wo das institutionelle DAX-Optionsgeschäft liegt. Drei Unterschiede wiegen schwer. Erstens die OI-Struktur: die ODAX-Kette führt deutlich mehr offene Kontrakte über mehr Strikes und Verfälle. Zweitens die Abrechnung: ODAX-Verfälle werden um 13:00 CET abgerechnet, mitten in der europäischen Session; die ETF-Optionen folgen US-Handelszeiten. Drittens die kurzen Laufzeiten: tägliche DAX-Optionen (ODAP, 0DTE) existieren nur an der Eurex und fehlen im Proxy vollständig. Ein GEX-Profil auf dem ETF kann deshalb Marken zeigen, an denen im europäischen Handel kein nennenswertes Hedging hängt. Das ist keine Schwäche der US-Tools — sie sind für US-Underlyings gebaut.
Was das Cockpit rechnet
Alle Kennzahlen entstehen aus dem Eurex-ODAX-Open-Interest, je Begriff im Glossar erklärt:
- Net GEX — das über alle Strikes aggregierte Gamma Exposure: zeigt, ob Dealer-Hedging Bewegungen im aktuellen Umfeld eher dämpft oder verstärkt.
- Gamma Flip — die Marke, an der das aggregierte Gamma das Vorzeichen wechselt: über dem Flip dämpfen Dealer, darunter verstärken sie (Zero Gamma).
- Call Wall — der Strike mit der größten Call-Gamma-Konzentration oberhalb des Referenzkurses (Call & Put Wall).
- Put Wall — das Gegenstück auf der Put-Seite unterhalb des Referenzkurses.
- HVL — eine ergänzende Übergangsmarke zwischen positivem und negativem Gamma-Regime.
- Max Pain — der Strike, an dem offene Optionen zum Verfall in Summe den geringsten inneren Wert hätten (Max Pain).
- Vanna — die Sensitivität des Deltas gegenüber der impliziten Volatilität (Vanna).
- Charm — die Veränderung des Deltas mit ablaufender Restlaufzeit (Charm).
Vanna- und Charm-Angaben folgen Konvention A (Dealer long Calls, short Puts). Alle Größen beschreiben die Mechanik der Absicherungsseite — keine davon ist eine Handlungsaufforderung.
Für wen das gedacht ist
SPX-Trader mit Europa-Session: Wer Call Wall, Put Wall und Gamma-Regime aus dem US-Handel kennt und morgens europäische Indizes beobachtet, bekommt dieselbe Lesart für den DAX — aus der Optionskette, die den DAX tatsächlich trägt, mit Abrechnung um 13:00 CET statt zu US-Zeiten.
FDAX-Intraday-Trader: Wer den Future handelt und bisher ohne Optionsmarkt-Kontext arbeitet, sieht, an welchen Strikes Absicherungsdruck liegt und in welchem Gamma-Regime der Markt in den Tag startet — als zusätzliche Ebene neben der eigenen Analyse.
Häufige Fragen
Sind das dieselben Berechnungen wie bei US-Tools?
Die Kennzahlen-Familie ist dieselbe: Gamma Exposure je Strike, aggregiert zu Gamma Flip, Call Wall, Put Wall und Net GEX. Ob ein einzelnes US-Tool intern identisch rechnet, lässt sich ohne dessen veröffentlichte Methodik nicht sagen. Das Cockpit legt die eigenen Konventionen offen: Basis ist das Eurex-ODAX-Open-Interest, bei Vanna und Charm gilt Konvention A (Dealer long Calls, short Puts).
Wie aktuell sind die Daten?
Die freie Sicht basiert auf dem Eurex-Settlement des Vortags und wird börsentäglich am Morgen aktualisiert. Es gilt der Stand des jeweils letzten abgerechneten Handelstags. Eine Intraday-Aktualisierung ist Teil der Beta.
Gibt es eine freie Sicht?
Ja, zwei: das tägliche DAX-Verfallstagsdiagramm mit Open Interest je Strike und Max Pain sowie die täglichen DAX Gamma Levels. Beides ist frei zugänglich und ohne Login.
Gamma Exposure intraday, alle Levels und das tägliche Briefing — in der Beta.
Intraday-Sicht und tägliches Briefing in der BetaDaten: Eurex