Absorption und Exhaustion

Absorption und Exhaustion sind zwei Muster aus dem Order Flow, die zeigen, wie ein Level verteidigt wird. Sie helfen einzuordnen, ob eine Kursbewegung an einem Level dreht oder durchbricht.

Von Absorption spricht man, wenn viel Handelsvolumen auf ein Level trifft, der Kurs sich aber kaum bewegt. Eine große passive Gegenseite nimmt die aggressiven Orders auf und verteidigt das Level. Reicht die Liquidität aus, um die Volumenmenge aufzunehmen, und versiegt der treibende Fluss, spricht man von Exhaustion. Dann wird an diesem Level eine Umkehr wahrscheinlicher.

Wie man es liest

Der Kurs bewegt sich nur, wenn Volumen die entgegenstehende Liquidität überwindet. Absorption ist deshalb der Marker für verdecktes Sammeln oder Abgeben: ein stetiger Strom großer Orders, bei dem der Kurs mangels Störung nicht ausbricht. Hilfsgrößen sind das kumulierte Volumen-Delta und ähnliche volumengewichtete Studien. Am Deckel oder am Boden lässt sich damit in Echtzeit prüfen, ob der aus den Optionsdaten erwartete Widerstand oder die Unterstützung tatsächlich greift.

Order-Flow-Muster sind Hinweise, keine Bestätigung für sich allein. Am aussagekräftigsten sind sie im Zusammentreffen mit einem gamma-basierten Level.

Was Bestandsdaten hier nicht leisten

Absorption und Erschoepfung sind Beschreibungen aus der Beobachtung des Orderflusses: viel Umsatz bei wenig Kursbewegung im einen Fall, nachlassende Bewegung trotz anhaltendem Umsatz im anderen. Beides sind Aussagen ueber das laufende Handelsgeschehen.

Aus Optionsbestaenden lassen sich diese Zustaende NICHT ableiten, und das ist die wichtigste Abgrenzung. Das Open Interest wird einmal taeglich nach der Abrechnung festgestellt; was innerhalb eines Tages an Umsatz und Absorption stattfindet, ist darin nicht enthalten. Wer beides vermengt, schreibt einer Tagesaufnahme eine Aufloesung zu, die sie nicht hat.

Was der Bestand beitragen kann, ist der Ort: Zonen, in denen viel Gamma konzentriert ist, sind Zonen, in denen laufende Absicherung stattfindet. Ob an einer solchen Stelle tatsaechlich absorbiert wird, sagt erst die Beobachtung des Tages. Der Bestand liefert die Karte, nicht das Geschehen darauf. Die verwandte Beschreibung fuer den umgekehrten Fall steht unter Akkumulation.

Fuer die Darstellung folgt daraus eine klare Trennung. Das Cockpit rechnet aus Bestaenden und beschreibt deshalb Struktur: wo Gamma sitzt, wo Konzentrationen liegen, wie sich beides gegenueber dem Vortag veraendert hat. Aussagen ueber den Verlauf eines Handelstages gehoeren in die Beobachtung des Tages und nicht in eine Kennzahl aus Vortagsdaten.

Wer beide Ebenen zusammenbringen will, tut das sinnvoll in dieser Reihenfolge: der Bestand sagt, wo eine Beobachtung ueberhaupt aussagekraeftig waere; die Beobachtung sagt, was dort tatsaechlich geschieht. Die umgekehrte Reihenfolge fuehrt dazu, dass man in jeder Kursbewegung eine Bestaetigung des Bestandsbilds findet.